具身智能融资不是降温，已经零下 40 度！炫酷 Demo 再也拿不到投资

摘要

曾在宇树负责机器人商业化的高管，连续见了近 20 家投资人，给出赛道最扎心判断。资本已经不再为演示视频、概念故事买单，年龄门槛、订单考核、量产能力，正在筛选剩下的创业者，具身智能正式进入残酷洗牌期。

1 一场残酷的体感：零下 40 度的一级市场

十月北京气温骤降，刚刚从宇树科技副总经理岗位离职的陈永刚，往返于北京、深圳密集对接各类投资机构，政府引导基金、一线 VC 几乎都跑了一遍。近 20 场面谈下来，他对当下具身智能融资环境给出直白评价：不是降温，是已经零下 40 度。 赛道里的冷，不止是资金收缩。约谈临时取消、机构直接停止新增项目布局已经是常态，甚至有投资人以年龄为由，将 39 岁的他划入 “老登” 行列，直接终止沟通。在偏爱年轻天才创业者的 AI 赛道，年龄悄悄变成了一道隐形门槛。 很多人以为，有亮眼履历就能顺利拿到钱。陈永刚先后任职小米、美团、长城汽车，又在宇树主导机器狗、人形机器人商业化落地，手握完整工程化经验，依然真切感受到资本态度的急转弯。曾经靠一段流畅演示视频就能拿到融资的泡沫期，彻底结束了。

2 资本筛选标准大变：订单、量产、成本，缺一不可

现在所有机构的共识非常清晰：不再为炫酷 Demo 买单，商业化闭环成为硬性前提。深圳的融资氛围相比北京略好，但不管哪里的投资人，都把落地能力放在第一位。只讲技术概念、没有真实客户、拿不出可量产方案的团队，基本直接出局。 行业内部的反思早已公开化。梅卡曼德创始人邵天兰公开批评赛道里的 “攒局式创业”，不少团队不去打磨产品市场匹配度，一门心思办发布会、炒热度、制造行业话题。叠加头部企业上市之后股价腰斩，资本对硬科技长周期项目更加谨慎，不愿意再为漫长的技术兑现周期承担风险。 融资数据也印证收缩趋势。2026 年前 9 个月，具身智能融资事件数量看着维持高位，但月度资金规模波动剧烈，大额单笔融资拉高数据的假象之下，投资逻辑已经重构。团队背景、演示效果不再支撑高估值，真实订单、稳定量产、可持续的盈利路径，才是机构出手的核心标尺。

3 不少顶级投资人选择观望，等待技术拐点

一部分头部机构干脆选择暂停新增布局。在他们看来，人形机器人的 “大脑”，也就是通用具身智能模型还没有迎来根本性突破，整体技术范式没有定型。这个阶段大举投入，很容易产生大量沉没成本。 人形机器人硬件成本高、调试难度大、场景适配难，哪怕算法跑通，距离规模化商用还有很远距离。在没有清晰技术拐点之前，理性资本选择站在一旁观察，避免盲目下注。 这并不代表赛道没有价值，而是资本不再愿意为远期想象付费。以前拼谁故事讲得好，现在拼谁能把机器人稳定卖出去、把成本压到客户可以接受的区间。

4 凛冬里继续进场：他瞄准 C 端家庭具身入口

就在资本收紧的时候，陈永刚在宇树 IPO 一周后选择离职，创办光粒跃迁，主攻面向家庭场景的 C 端具身智能入口，把数字 IP 从屏幕延伸到现实物理空间。 团队核心成员来自手机、互联网、机器人头部企业，优势集中在量产一致性管控、成本优化这两个行业公认的痛点。在他的判断里，接下来一两年，行业洗牌会加速，大量只靠概念、缺少落地能力的初创公司会被淘汰。 一级市场投融资本身就是双向筛选，潮水褪去挤掉泡沫，反而能让真正务实、具备工程和商业化复合能力的创业者凸显价值。

5 赛道长期空间仍在，只是告别概念融资时代

很多人会把资本寒冬等同于赛道死亡，其实二者完全不同。具身智能，也就是物理世界的下一代人工智能，长期产业空间依然巨大，浪潮远没有结束。 变化在于，行业已经走完概念融资的上半场，进入商业化兑现的下半场。资本愿意支持的，是能够稳定量产、跑通客户付费闭环的项目，不再为空想买单。喧嚣散去之后，比拼的不再是发布会效果，而是工厂、供应链、客户和现金流。

观点

具身智能这场资本寒冬，本质是一次理性回归。前两年赛道热度爆棚，大量资金涌入，很多团队靠着精彩演示就能获得高估值，掩盖了量产难、成本高、找不到真实付费客户的核心短板。现在资本收紧，看似残酷，实则在帮行业去泡沫。 长期来看，人形机器人、家庭具身设备的需求真实存在，但技术落地没有捷径。对创业者来说，与其追逐热点讲故事，不如沉下心打磨工程能力、搭建供应链、寻找稳定订单。凛冬筛掉投机者，那些熬过寒冬、真正跑通商业化闭环的团队，才会在产业成熟之后拿到长期红利。